Các yêu cầu về an toàn vốn, xử lý khiếu nại và khả năng chống chịu vận hành đã được hoàn thiện. Bài phân tích thực tiễn dành cho các đơn vị vận hành đã được cấp phép.
Giai đoạn II bao gồm những nội dung gì
Các tiêu chuẩn kỹ thuật của MiCA được ban hành theo từng giai đoạn. Giai đoạn I bao gồm việc phân loại tài sản mã hóa và các yêu cầu công bố thông tin đối với token tham chiếu tài sản (ART) và token tiền điện tử (EMT). Giai đoạn II bao gồm các yêu cầu vận hành đối với việc cấp phép CASP: an toàn vốn, yêu cầu về tổ chức, xử lý khiếu nại và duy trì hoạt động liên tục. Dự thảo tháng 8/2026 là văn bản chính thức đã được hoàn thiện mà các cơ quan quản lý quốc gia (NCA) trên toàn EU hiện đang áp dụng. Đối với các đơn vị vận hành đã được cấp CASP theo cơ chế chuyển tiếp (các đăng ký cấp quốc gia được chuyển đổi sang tư cách CASP), các tiêu chuẩn Giai đoạn II sẽ áp dụng từ chu kỳ rà soát hằng năm tiếp theo. FI của Litva là một trong những NCA tích cực nhất trong việc yêu cầu cập nhật.
An toàn vốn — những thay đổi
Yêu cầu vốn cơ bản theo Giai đoạn I là từ 50.000 đến 150.000 EUR, tùy theo loại hình dịch vụ. Giai đoạn II đưa vào một cơ chế cộng thêm biến động: lấy giá trị cao hơn giữa mức tối thiểu cố định và một tỷ lệ phần trăm trên chi phí cố định, được tính toán hằng năm. Đối với các CASP đang hoạt động với doanh thu đáng kể, mức sàn vốn thực tế sẽ tăng lên khi doanh nghiệp phát triển. Phương pháp tính toán — sử dụng chi phí cố định của năm trước — tạo ra độ trễ một năm, có thể dẫn đến việc yêu cầu vốn tăng đột biến đối với các đơn vị vận hành tăng trưởng nhanh. Giai đoạn II cũng làm rõ rằng vốn phải được nắm giữ dưới dạng các công cụ đủ điều kiện là vốn cấp 1 (Tier 1) theo khung an toàn vốn quốc gia liên quan.
Cơ chế cộng thêm biến động là thay đổi mà phần lớn các CASP hiện hữu chưa tính toán chính xác. Một doanh nghiệp có chi phí cố định 2 triệu EUR sẽ có mức sàn vốn cao hơn đáng kể so với mức tối thiểu 150.000 EUR — thường dao động từ 500.000 đến 750.000 EUR, tùy theo hệ số nhân của nhóm dịch vụ.GSS Legal — Bộ phận MiCA
Xử lý khiếu nại và khả năng chống chịu vận hành
Giai đoạn II đưa vào một khung xử lý khiếu nại chính thức: chính sách khiếu nại bằng văn bản được công bố trên website của CASP; kênh khiếu nại riêng dành cho khách hàng cư trú tại EU; yêu cầu xác nhận đã tiếp nhận trong vòng 15 ngày làm việc; mục tiêu giải quyết trong vòng 35 ngày làm việc; và báo cáo dữ liệu khiếu nại theo quý cho NCA. Các yêu cầu về khả năng chống chịu vận hành đã được siết chặt đáng kể — CASP phải duy trì kế hoạch duy trì hoạt động liên tục đã được kiểm thử, khung quản lý rủi ro công nghệ và an ninh mạng phù hợp với Đạo luật Khả năng Chống chịu Vận hành Kỹ thuật số (DORA), và báo cáo sự cố cho NCA trong vòng 4 giờ kể từ khi xảy ra sự cố vận hành nghiêm trọng. Một số đơn vị vận hành được cấp phép CASP trước khi phạm vi áp dụng của DORA đối với tài sản mã hóa được làm rõ hiện đang bổ sung, hoàn thiện khung quản lý rủi ro công nghệ thông tin và truyền thông (ICT) của mình.
Sự phù hợp với Quy tắc Du lịch (Travel Rule)
Giai đoạn II khẳng định các yêu cầu về Quy tắc Du lịch (Travel Rule) của MiCA phù hợp với tiêu chuẩn của FATF: CASP phải thu thập và truyền tải thông tin về người khởi tạo giao dịch và người thụ hưởng đối với mọi giao dịch chuyển tiền trên 1.000 EUR. Đối với các giao dịch chuyển tiền giữa các CASP, việc truyền tải thông tin phải ở định dạng máy đọc được và tự động hóa — các giải pháp thủ công được sử dụng trong giai đoạn chuyển tiếp không còn được coi là tuân thủ. Đối với các giao dịch chuyển tiền đến ví không được lưu ký (unhosted wallet) trên 1.000 EUR, đơn vị vận hành phải áp dụng các biện pháp dựa trên rủi ro và thu thập bản tự khai của người khởi tạo giao dịch.
Tác động đối với các CASP hiện hữu
Đối với các CASP được cấp phép theo cơ chế chuyển tiếp, chu kỳ rà soát của NCA chính là mốc kích hoạt việc đánh giá tuân thủ Giai đoạn II. FI của Litva đã thông báo cho các đơn vị được cấp phép rằng việc tuân thủ Giai đoạn II sẽ được đánh giá tại lần rà soát hằng năm đầu tiên sau ngày hiệu lực tháng 8/2026. Khoảng cách tuân thủ thường tập trung ở ba lĩnh vực: tính toán lại vốn biến động, khung quản lý rủi ro ICT phù hợp với DORA, và hạ tầng xử lý khiếu nại. Đối với các đơn vị vận hành hiện đang trong quá trình nộp hồ sơ, các NCA đã cho biết sẽ không chấp nhận hồ sơ theo mẫu Giai đoạn I đối với các đơn xin cấp phép nộp sau tháng 9/2026.
Đơn vị vận hành cần làm gì lúc này
Ba hành động cần thực hiện ngay đối với các CASP hiện hữu: tính toán lại mức sàn vốn theo cơ chế cộng thêm biến động của Giai đoạn II dựa trên báo cáo tài chính hằng năm gần nhất; chỉ định thực hiện đánh giá khoảng cách của khung quản lý rủi ro ICT so với yêu cầu tại Điều 6 của DORA; và lập văn bản quy trình xử lý khiếu nại, công bố văn bản này trước lần rà soát tiếp theo của NCA. Đối với các đơn vị vận hành đang trong quá trình nộp hồ sơ, cần xác nhận rằng hồ sơ đang chuẩn bị phản ánh đúng tiêu chuẩn Giai đoạn II — chứ không phải các mẫu Giai đoạn I vẫn còn được lưu hành rộng rãi cho đến giữa năm 2026.
